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紧密的银企关系意味着抵抗共性风险能力较弱，主银行制度是货币当局持股的重要基础。虽然日本曾经出现了建立美国式银企分离制度的机遇，但增长路径的作用使日本朝着建立主银行制度的方向发展（紧密的银企结合关系），而且这种趋势在经济高速增长时期得到强化。紧密的银企关系，在顺周期和逆周期中，均可通过改变银行和企业的行为转移风险，但面临共性风险或者系统性风险时将受到较大冲击，泡沫经济的崩溃经验、外生不确定性冲击等凸显了日本紧密银企关系的弊端，2002年互联网泡沫破裂和2008年金融危机均是典型案例，主银行制度下的银企自身无法通过改变自身行为应对危机，反而因为互相传染更容易陷入债务通缩的危机“漩涡”，为化解企业与金融机构的“困境”，日本央行相应于2002年和2009年两次出台“股票采购计划”宣布出资“入市”。因此，从这一角度理解，我们认为，主银行制度的内在机制在应对共性风险和系统性风险时候存在缺陷，这成为货币当局出资持股“入市”的重要基础，也解释了为何日本央行会“一反常态”的入市救场。此外，央行通过直接和间接“持股”也可以达到稳定市场价格、修复投资者情绪、缓解流动性紧张等目的。

简单讲，ETF兼具指数基金和股票的特点，既可以向基金公司申赎，又可以在二级市场上买卖，存在套利机会。ETF通常以拟合某一指数为目标，采用被动管理方法，分散投资以降低风险。在11月16日“上交所ETF高峰论坛华夏基金专场”上，刘逖已经提到，持续扩大ETF标的范围，完善ETF布局和产品链。在该专场上，刘逖强调，上交所鼓励并积极支持基金公司开发更多的主题ETF、行业ETF、跨境ETF与Smart Beta ETF，加快推出增强型ETF与主动型ETF，探索与更多市场进行跨境互联互通，还将积极探索杠杆/反向ETF、外汇ETF等创新产品。

芯片产业链薄弱环节多20日还有多家西方芯片企业相继宣布暂停与华为合作。彭博社20日称，英特尔、高通、赛灵思、博通等美国芯片厂商表示“在接到进一步通知前不会向华为供货”。其中英特尔是华为服务器芯片的主要供应商，高通为智能手机提供处理器和调制解调器，赛灵思销售用于网络的可编程芯片，博通则是交换芯片的供货方。

责任编辑：万露大和维持对中国铁塔（00788）淡友看法，重申“沽售”不变，目标价1.36港元。大和称，审视早前中国铁塔的股份奖励计划后，长期目标价未能激起市场预期。大和认为，4月18日中国铁塔管理层批准一项12亿股有限制股份激励计划，占0.69%现有股份，每股作价只有1.2港元，主要授予1529位员工或占总员工的8%，虽然激励属正面，可望推动员工表现，但其他内地电讯同业也有相同计划，以发行股份条件来看，等同中国铁塔的2018-2022年的收入年复合增长7.2%，或纯利年复合增长27%，股本回报率在2022年可达3.6%，高于2018年1.7%。

诱骗客户投资，虚假交易把钱全亏掉据了解，目前被下城警方抓获的这个团伙其实是一个所谓期货交易诈骗平台的下家，上家是以期货虚假交易实施诈骗的一家平台公司。通常情况下，这些下家通过微信群聊等方式负责诱骗客户到平台投资，平台则利用虚假交易故意把客户的钱都“做亏掉”，给客户造成投资失败的假象。

微信出海：空砸20亿2011年年初，微信上线，在短短不到两年的时间就积累了两亿用户；2012年，腾讯就开始考虑微信的国际化；2013年，微信在美国设立办公室，将美国作为重点突破口。回顾腾讯早期的出海策略，在区域和产品选择上和百度上有点相像。首先，都以发达国家为重点，百度选了日本，腾讯选了美国；其次，都是先推广核心产品，百度推广搜索引擎，腾讯推广微信。