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杨帆：好问题，整个保险资管现在面临这个挑战，原来更多是通过债权投资，而不是参与直接股权投资，保险的资金有自己的特性。保险资金是一个负债驱动型的资金特性，带着负债来的。所以很多时候我们需要当期的收益，要有一定的收益保证负债的匹配要求。保险资金直接投资以前是通过投资公开的股票市场参与。现在也开始做私募股权投资，保险资管股权的直接投资会逐渐开展。保险资金，属于负债驱动，属于风险厌恶型的资金，要做一些安全性的高投资，这是它的偏好。跟其他的一般的LP投资人不太一样，那些LP投资人，他们会期望做更高收益的投资安排，而我们更多时候，是要比较稳定和长期与跟负债匹配的投资。所以对于保险资金投资非上市股权来讲有一定的约束，保险资管会进入这个行业，但是速度会比较缓慢。另外，这样的策略也跟直接股权投资的投资标地，包括私募股权基金不透明有关。公开市场的股票更多是透明，有比较强的监管，这里中介机构、包括会计师，律师和发行机构都会对发行公开市场股票的公司进行监督，而私募股权投资是非常不透明，在私募的信息披露方面做得比较弱，所以保险公司投的时候比较顾虑。

当日晚间，乐视网即发布了《澄清公告》，重点提示了乐视网与非上市体系债务解决方案尚未最终确定，目前已形成的债务处理计划并没有通过现金方式偿还，基本以债权转让、资产处置等方式抵销非上市体系债务。换言之，乐视网短期无法获得现金支持，偿债计划不能直接、有效解除公司因资金缺乏导致的经营困境。

在裁员消息不断传出的2019年，猎头行当也不好过。Leo所在的猎头公司，往年大家每月成交四五单，今年平均下来每月成交不到1单。金三银四（每年3月4月由于年终奖已发，是跳槽高峰期）行情也未见起色。求职者的倾向比往年更明显——在小公司的、在创业的，都挤破头想去更稳定的大公司。Leo同样认为大公司是普通人更明智的选择，进可攻，退可守，镀了金未来还能出来创业、去小公司。

虽然工作岗位变动，但戴娟与李雁、董文昭可能仍然存在交集。资料显示，早在10多年前，戴娟、李雁就曾在债券承销中合作。2008年8月，总部同在南京的江苏银行首次发行总额20亿元的次级债，担任主承销商的南京银行披露的联系人即为戴娟、李雁。南京银行披露数据显示，2017年，该行共发行5045款理财产品，销售额达到6441.32亿元，同比增长8.54%，全年资管产品存续规模同比增长9.64%。2018年上半年，发行理财产品2469款，销售额3490.78亿元。

龙头股溢价持续提升驱动股价上行被纳入MSCI体系之后，外资持股占总市值比例持续上升、市场波动率下降，估值溢价驱动相关龙头股在上升通道中持续运行。比如，统一企业是我国台湾股市中被纳入MSCI样本股的前十大重仓股，统一企业流通股中外资持股比例从2005年被纳入MSCI体系之前的14%增加至2007年被纳入MSCI体系之后的44%。可以看到，成为MSCI样本股后统一企业股价随估值水平上升（PB由1.2x上升至2.34x到3.2x）而不断走高（股价中枢由9元提升至70元），且波动率降低。虽然2008年以来受消费环境变化影响，统一企业所经营的方便面以及饮料销量有所下滑，营业利润增速变缓，但股价仍在上升通道中运行，表明在成为MSCI指数样本股后公司估值溢价持续提升或是驱动股价走高的主要因素。韩国股市中的现代汽车在成为MSCI指数重仓股的5年期间也呈现出同样的情景——波动率下降4%到5%，PB从0.5x增加到1x。

此外，天猫美家（原天猫家装家居）、红星美凯龙目前也在线上保持着相对优势。因此，宜家除了在线上拓展业务之外，同时也积极在改变着线下的现状。对于线下门店，除了扩张升级现有形态的门店，宜家还做起了“小型商场”。今年春节，宜家将在上海国华中心开出第一家“小型商场”。而这样做背后的逻辑就是想让宜家挪到离人更近的地方，毕竟之前人们想要逛宜家都需要经过车马劳顿才能实现。