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经对投资人付费模式评级机构(中债资信)与现有6家发行人付费评级机构(包括大公国际、东方金诚、联合信用、鹏元资信、上海新世纪、中诚信)的发债主体以及债项信用评级数据,并匹配这些公司的财务数据以及债券市场发行交易数据(样本区间为2012年1月1日到2015年12月31日),通过对数据的实证分析与检验,得出如下结论:

据披露,目前贾跃亭90%以上的债务都是替公司担保的债务,截至目前,贾跃亭已经替公司偿还债务超30亿美金,待偿还债务总额约为36亿美金,减去已冻结待处置的国内资产以及可转股的担保债务,债务净额约为20亿美金。在一份债务重组文件中还提及,贾跃亭和妻子甘薇在2019年10月11日于四川成都锦江区人民法院申请离婚,案件目前正在审理中。

配置建议:看好Beta修复基础上的Alpha个股。首先当前板块具备估值提升机遇:政策(调控和融资)边际改善带来的估值修复;年末释放业绩带来的估值切换。其次个股方面,结构分化加速:由融资-拿地-利润、管理-效率-费用、品牌-产品-溢价等多维度传导分化,在行业下行期尤其明显,类似制造业产能出清,行业集中度继续提升,龙头利润改善明显的逻辑。最后从择时角度看:历次周期中,市场底领先政策底,政策底部领先基本面底(销售反弹),现在政策正在改善,观望时间过长,或错失最佳投资时机。

梁中华、吴嘉璐(研究助理):猪价短期回落,生产依然偏弱——中泰宏观周度观察-201911091、下游:地产延续降温,汽车零售仍偏弱,票房持续高增长。10月百城住宅价格指数环比和同比均上涨,但涨幅均有所收窄。本周30大中城市商品房成交面积环比、同比继续回落,商品房销售延续降温。上周土地成交小幅回暖,成交量有所回升,但溢价率仍然偏弱。车市仍然低迷,10月乘用车零售和批发依旧负增,但结构来看,豪华品牌零售同比增14%,消费呈现升级。上周观影人次和票房收入同比继续大增,《少年的你》贡献近一半票房。10月柯桥纺织景气指数回落,但义乌小商品指数小幅回升,趋势上来看居民收入增速放缓,需求端仍会偏弱。

诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼在《纽约时报》撰文指出,贸易保护主义只会令各国的比较优势无法得到充分发挥,降低经济运行效率。一旦美国对中国产品加征关税付诸实施,必将损害全球供应链,最终普通劳动者会承担最大的伤害。美国有线电视新闻网(CNN)报道称,鉴于美中均未将加征关税付诸实行,双方仍然有对话解决问题的余地。研究机构资本经济(Capital Economics)的经济学家普理查德认为,美中双方有可能达成某些妥协以走出当前的困境,至少能够让关税问题有所降温。雅典娜资本咨询公司证券管理执行总监道格·科恩对《华尔街日报》表示,美中两国最终可能以双方都能接受的方式解决贸易摩擦,“从历史上看,贸易战从来都没有好处。”(完)

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