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总的来说，不同的资管机构在资金端来源的客户渠道、资产端的配置类别各有禀赋，已经形成较为固定的差异化竞争格局。资金来源方面，银行客户资源 >；； 券商 >；； 其他资管机构。资产配置方面，1）银行理财以配置债券、非标等债权类资产为主；2）公募基金、券商资管主动管理能力强，且公募基金 >；； 券商资管；3）而信托、基金子等资管机构在金融严监管下逐步失去通道业务红利，亟待转型。

券商资管在标准化资产投资方面有多年的经验，但通道业务带动了其规模快速飙升。在2001年拿到资管牌照后，初期以做标准化资产的投资为主，2012年“一法两则”打开金融自由化闸门后，定向资管投资范围扩展到非标债权，通道业务全面铺开。通道业务费率较低，但易于冲规模，因此带动了券商资管的发展。截至2017年底，券商资管主动管理的规模为4.6万亿，通道业务规模高达12万亿。从投资标的来看，投向交易所、银行间市场的标准化资产规模约6.4万亿，其他投向非标资产的规模约为11.12万亿

责任编辑：陶然来源：雪球网作者：雪球号“点一”前言：总体而言，成本方面水电优于核电优于火电。目前煤炭价格大幅上涨，国家降费提速的大战略之下，电力行业并不受主流研究机构待见，做为逆向投资的一个备选板块，选择电力行业进行研究。研究结论是买入，买入目标价格：2元HKD。5年内目标价格：4元HKD。

本环节的讨论到此结束，谢谢各位讨论嘉宾。责任编辑：张瑶来源：泽平宏观文：恒大研究院 任泽平 方思元 梁珣导读备受资本市场关注的《商业银行理财子公司管理办法》于12月2日正式出台。理财子新规从筹划、征求意见到正式发布酝酿已久，市场对于理财子新规的正式推出高度关注。本文旨在全面分析理财子公司的出现对未来资管行业、对直接融资市场的影响及意义。

若按照《国家人口发展规划（2016-2030年）》将2030年全国总人口达到14.5亿设定为人口发展目标，则需要2016年-2030年间每年出生人口数达到2000万以上，明显高于近20多年的现实，也远高于实施全面二孩政策以后的两年。从目前来看，近期年度出生人口数的峰值是2016年的1786万人，2017年相较这一数字减少了63万人。到2030年，年度出生人口数如果降至1200万甚至更少，也是意料之中的情况，对此人口学界已有共识。如果没有新的政策调整，每年生育2000万的人口目标一定不可能实现。

股票停牌后，汉能元气大伤，其经营环境也急剧恶化，出现了高管离职潮。那之后的好长一段时间，是李河君和汉能的至暗时刻。可是，一向高调惯了的李河君怎肯轻易向失败低头。蛰伏了一年后，他又高调复出了。这一次，他选择了与“贾布斯”一样的套路——造车。2016年7月，在规模宏大的“移动能源战略暨全太阳能汽车发布会”上，汉能一口气发布了4款太阳能汽车。李河君驾着工程样车穿过人群，停到舞台中央后走下来，奋力地向人群挥手，向外界展示自己依然安好，“汉能最困难的时期已经过去了，以后只会一天比一天好”。